Esiste un legame tra transizione ecologica e inflazione. L'accelerazione dei primi fa crescere i prezzi, soprattutto quando scoppia una guerra che coinvolge i produttori di importanti materie prime. In una prospettiva europea, il rischio è un rallentamento delle politiche di mitigazione.
Inflazione e transizione ecologica
La pandemia e gli sviluppi geopolitici degli ultimi anni hanno minato la tendenza deflazionistica che aveva caratterizzato l’economia globale a partire dalla crisi finanziaria del 2007-2009, perturbando l’economia sia dal lato della domanda che da quello dell’offerta. Nell’ultimo anno, l’inflazione mondiale è aumentata da meno del 2% a oltre il 6% e rimane al di sopra degli obiettivi delle banche centrali di quasi tutto il mondo (figura 1).
Fonte: Ha et al. (2022).
Nel contesto del cambiamento climatico, che è sempre più critico, è importante comprendere la relazione che lega l’inflazione e la transizione ecologica e come le politiche per la transizione ecologica possono intervenire per calmare le future tensioni sui prezzi.
Impatto della transizione ecologica sull’inflazione
Esistono diversi canali attraverso i quali il cambiamento climatico può aumentare i prezzi in modo sostenibile. La frequenza di eventi climatici estremi (come incendi, inondazioni e sbalzi estremi di temperatura) che hanno un impatto significativo sui prezzi di determinati beni ( inflazione climatica), soprattutto nel settore alimentare ed energetico, è aumentato, anche a causa delle interruzioni nelle catene di approvvigionamento e dell'aumento dei premi assicurativi. L’aumento delle temperature e le malattie legate all’inquinamento deteriorano anche il capitale umano e causano una riduzione dei livelli di produttività e di efficienza economica (a parità di tutte le altre condizioni). Una recente ricerca della Banca Centrale Europea ha evidenziato come l’inerzia nella lotta al cambiamento climatico possa portare a un’inflazione strutturalmente più elevata (fino a mezzo punto percentuale all’anno), concludendo che una transizione ecologica ben gestita minimizzerebbe l’impatto inflazionistico del riscaldamento globale. Ciò innanzitutto perché l’impatto sarebbe temporaneo, poi perché la frequenza degli eventi estremi tenderebbe a diminuire, riducendo così i costi associati alla mitigazione dei loro effetti (BCE 2021).
La maggiore tassazione dei combustibili fossili (ad esempio, la carbon border tax) e l’aumento del prezzo delle emissioni annunciati dalla Commissione Europea nel pacchetto Fit for 55 nell’ambito dell’Emission Trading System saranno in parte trasferiti ai consumatori e alle imprese, portando ad un aumento dei prezzi alla produzione e al consumo.
Inoltre, durante la transizione, la domanda di alcune fonti energetiche (ad esempio il gas naturale) crescerà in modo significativo, soprattutto se le economie di mercato emergenti accelereranno la transizione dal carbone. Inoltre, l’accelerazione della transizione ecologica che impiega tecnologie “ad alta intensità di minerali” sta generando una domanda in forte espansione di materie prime, soprattutto di quelle “critiche” (stagno, alluminio, rame, nichel, cobalto e “terre rare”). evidenziandone l’importanza economica e il rischio che sta alla base della loro offerta. I mercati dei minerali non saranno in grado di soddisfare la domanda nel breve termine, soprattutto considerando che l’offerta è concentrata nelle mani di pochi attori (geopoliticamente rilevanti), tra cui la Cina. Quest'anno, greenflazione ).
Inoltre, la guerra iniziata dalla Russia in Ucraina ha esacerbato le tensioni. Dato il peso significativo di entrambi i paesi come fornitori globali di materie prime, il conflitto sottrae al mercato una quota significativa della produzione mondiale di queste risorse. Se il conflitto continuasse, l'aumento dei prezzi delle materie prime rimarrebbe sostenuto a lungo termine.
Impatto dell’inflazione sulla transizione ecologica
Quanto più urgente e veloce diventa la transizione verde, tanto più costosa risulterà. È anche possibile che le autorità siano riluttanti a intensificare la transizione per paura di costi più elevati che verrebbero trasferiti alle famiglie e alle imprese già gravate da un’inflazione più elevata. Non è un mistero che le autorità siano riluttanti ad adottare misure come la tassazione delle emissioni di carbonio o regolamenti finanziari per la gestione dei rischi climatici. Inoltre, il crescente sentimento antinflazionistico e le politiche delle banche centrali di tutto il mondo potrebbero scoraggiare gli investimenti privati necessari per realizzare la transizione.
È vero, ci sono fattori compensativi in gioco. Tra questi, l’economia circolare eserciterà un effetto frenante sull’andamento futuro dei prezzi (questo è spiegato nella parte II del post del blog). Tuttavia, per trarre tutti i benefici dall’economia circolare occorreranno tempo e un’azione pubblica ferma e lungimirante.
Gli autori di questo post sono esperti dell'Unità di Valutazione degli Investimenti Pubblici della Presidenza del Consiglio dei Ministri, coordinata dalla coautrice Maria Elena Camarda. Il post del blog è un abstract di un rapporto più ampio che gli autori hanno preparato per la Presidenza su energia, materie prime e inflazione nel contesto dello sviluppo sostenibile. Le opinioni espresse nel post del blog riflettono solo quelle degli autori e non riflettono necessariamente le opinioni della Presidenza o delle altre istituzioni a cui gli autori sono affiliati.
Riferimenti
BCE (Banca Centrale Europea). 2021. “Cambiamento climatico e politica monetaria nell’area dell’euro”. Strategy Review della BCE, Occasional Paper Series n. 271, settembre. BCE, Francoforte, Germania.
Ah, J., MA Kose e F. Ohnsorge. 2022. "L'inflazione di oggi e la grande inflazione degli anni '70: somiglianze e differenze". Vox, 30 marzo.
